本周（8月14日-8月20日），本周巨额商品先跌后涨，宏不雅情谊回暖、东谈主民币贬值等提振商品价钱走强。原油小幅高潮，金属板块轰动运行，玄色系板块和鸡蛋价钱高潮葡萄牙足球队世界排名，生猪价钱下降。

　　周内，受好意思联储会议纪要示意可能将会链接加息的影响和对需求的担忧，国际油价收尾连续七周高潮的势头。下周四（8月24日），每年一度的杰克逊霍尔公共央行年会将召开，主题为“公共经济的结构性篡改”，鲍威尔将对经济出息发表说话，欧元区将公布8月PMI统计数据。

　　就国内期货市集具体来看，能源化工板块，原油周高潮1.18%、燃油高潮2.43%；玄色系板块，铁矿石周高潮5.03%，焦煤高潮0.18%；有色金属板块，沪镍周高潮0.85%、沪锡下降1.03%、沪铜高潮0.43%、沪锌下降1.25%；农居品板块，棕榈油周高潮4.62%、鸡蛋高潮1.20%、生猪下降3.28%。

　　往复行情热门

　　热门一：瑞银猜度年底好意思油和布油均将升破90好意思元/桶

　　瑞银策略师最新猜度，在需求创记载和供应趋紧的情况下，油价有望在本年年底前突破每桶90好意思元。

　　瑞银在一份致投资者的回报中知道，“公共油价仍有高潮空间。咱们当今猜度到12月底，布伦特原油价钱将波及95好意思元/桶，好意思国WTI原油价钱将升至91好意思元/桶，之前的预测别离为90好意思元/桶和85好意思元/桶。”

　　受外汇市集上好意思元指数高潮和主要经济体数据阐发欠安影响，国际油价近来有所回落，出现自6月以来的初度单周下降，收尾周线七连涨。布伦特原油价钱最新友投于每桶83.40好意思元，较8月初波及的年内迄今高点下降了约5%，好意思国WTI原油则跌破80好意思元/桶。

　　不外，瑞银策略师猜度，在基本面坚挺的情况下，油价下滑的趋势不会连续。这些基本面相沿身分包括库存下降和供应殷切，因OPEC+的产量已接近两年来的最低水平。

　　OPEC+自旧年10月以来一直在减产。沙特阿拉伯最近将其100万桶/日的减产蓄意延迟至了9月份，而俄罗斯则通知将削减石油出口。本年7月，OPEC+的原油产量已降至了2021年10月以来的最低水平。

　　瑞银在回报中还知道，“咱们猜度8月份公共石油需求将创下历史新高。”

　　这一预测也赢得了国际能源署(IEA)的佐证。IEA上周知道，公共石油需求已达到创记载水平，并可能在8月份进一步上升，从而令油价年内涨势连续。此前，6月份公共石油需求已达到了1.03亿桶/日的历史最高水平。

　　面前，原油价钱的高潮，甚而已激发不少央行决议者和政坛东谈主士的担忧。在好意思国总统拜登加紧争取来岁连任之际，好意思国汽油成本已升至10个月来新高。

　　在华尔街投行方面，高盛近来也不惜于透露我方看多原油的始终态度。高盛分析师最近重申了他们的预测，即猜度到12月布伦特原油价钱将升至每桶93好意思元，WTI原油价钱将升至每桶86好意思元，同期强调市集对公共经济的“悲不雅情谊”已有所缓解。

　　热门二：锡国外库存攀升，市集担忧情谊明显

　　近期，国外锡市集并不太平。一方面，市集神话缅甸禁矿管理不足预期，允许存量原矿选择行为。另一方面，国外锡库存水平攀升高位。据路透社音问，自6月中旬以来，LME注册仓库的锡库存从2060吨猛增至6000吨，面前处于2020年以来的最高水平。

　　中辉期货有色研发总监侯亚辉合计，国外LME锡库存大幅攀升主要源于两方面原因。一是末端消耗需求疲弱情状一直在连续，市集预期的消耗回暖力度略显不足，卑劣焊锡企业采购锡锭的能源依然偏弱。二是本年6月份以来，LME锡三个月交割的现款溢价连续走高，近期更是创下1989年以来的最大溢价，公共市集的锡锭果然每天都在流入LME仓库。

　　国泰君安期货有色金属分析师刘雨萱知道，有多种身分导致了国外LME锡库存的连续积贮，其中最显贵的原因即是公共半导体行业需求疲软。正本市集预期的半导体周期拐点迟迟未现，导致半导体行业对锡的需求低迷，从而使得锡库存握住攀升。

　　插足八月，缅甸佤邦禁矿令的崇拜落地，锡价却由此开启了下行趋势，在近一周回落相当明显。近日市集崇高传缅矿削弱管理的音问，但尚未确认。据钢联音问，佤邦矿山链接全面禁矿，但可从事存量原矿选择行为，这部分约3000金属吨。

　　在高库存水平的压力下，锡价是否会链接下降成为市集激情的焦点。

　　新湖期货有色金属分析师孙匡文合计，面前国表里库存均处于高位，不外国内库存稳中有降，而国外仍处于累库情状，高库存对锡价的压力明显。同期国外锡价还受强好意思元的压力影响。此外缅甸佤邦禁矿时长概略情，相应的担忧暂难消退，这都对短期锡价不利。不外近期国内消耗有见底回升、库存趋于去化的迹象，而传统旺季附进，相沿消耗改善预期，锡价有望筑底企稳，一朝趋势性去库形成，锡价则有反弹驱动。

　　从供需均衡的角度来看，刘雨萱合计，下半年可能仍然会出现库存去化的经过，在锡价回到21万/吨支配时，卑劣采购情谊有所回升，示意锡价进一步下降可能需要更多的利空身分相沿，不然供应瓶颈和连续需求仍将相沿价钱。后续需要密切激情缅甸佤邦禁矿政策的践诺情况，以及国外入口对国内供应的影响。同期，需激情半导体消耗和卑劣订单是否出现好转，以及好意思元强势变成的国外宏不雅压力影响。

　　热门三：猪周期规章握住弱化，生猪产能去化呈南北极分化

　　“猪价高潮-高位扩产-供需失衡-猪价下降-产能去化”，也曾近朱者赤的猪周期规章如今被破损。在本钱巨额入场的情况下，散户与范围猪企走在猪周期谷底的分叉路口——散户承压去产能，猪企边耗损边扩产。

　　Mysteel数据监测炫耀，7月中小散户能繁母猪环比减少0.06%，范围场环比加多0.02%，而从1-7月合座情况来看，环比去化幅度散户也遥遥进步于范围猪企，尤其是插足7月后，范围猪企能繁母猪年内初度环比出现上升。

　　事实上，传统周期见地正在握住弱化，尤其是在最近几年巨额本钱入局的情况下。有上市猪企相关东谈主士合计，畴昔猪周期产生，是市集供需矛盾带来的，当行业价钱下行，市集供给增多后，衍生户就自觉屠宰母猪，而母猪减少，价钱高潮后，就又把肥猪留住来作念母猪产能，但现如今跟着巨额本钱的入局，不论生猪市集是否耗损，都依旧有东谈主在新建产能，周期的见地照旧弱化。

　　在上海钢联生猪分析师徐学平看来，“在濒临生猪市集连续低迷时，范围场与散户都会濒临承受耗损的压力，范围场衍生成本较散户更高一些，较散户承受耗损压力大，然则范围场资金、时期等实力较强，出栏节拍把抓较好，不错通过金融器用对冲部分风险，而且上市猪企不错通过本钱市集融资缓解现款流，较散户据有较强的抗耗损压力。散户成本相对较低，小体量运作比较天真，然则资金实力相对较弱，违反耗损风险难以耐久，而且受猪价影响情谊化波动较强，出栏节拍不踏实，面前在与集团场竞争中自如处于颓势，面前散户去化进程还在连续，部踱步户退出不雅望或者通过天真二育的面目曲折参与坐褥。”

　　预测后续产能去化，徐学平合计，“2023年范围场与散户竞争相当横蛮，因范围场具备较好的竞争上风，产能去化较小，市集占有率仍有一定提高，而散户去化相对较多，市集占比仍有些下降。8月立秋之后，天气转凉，利于卑劣需求改善，散户挺价压栏养大猪的心态有所升温，衍生端预期自如结束小幅盈利，去化节拍预期会阶段性的减缓。但远期来看，由于产能相对迷漫，行业竞争横蛮，后期耗损风险仍然比较大，范围场与散户都还有链接被迫去化的压力，而且散户去化压力更大一些。”

　　行业政策要闻

　　要闻一：央行指出应时调遣优化房地产政策

　　8月17日，东谈主民银行发布2023年第二季度中国货币政策践诺回报（以下简称“回报”）。针对下一阶段责任安排，东谈主民银行指出，矜重的货币政策要精确有劲，更好阐发货币政策器用的总量和结构双重功能，刚毅细心汇率超调风险、应时调遣优化房地产政策。

　　在回报中，东谈主民银行知道，合乎房地产市集供求关系发生紧要变化的新时势，应时调遣优化房地产政策，促进房地产市集沉矜重康发展。

　　在易居参谋院参谋总监严跃进看来，这个表阐发明东谈主民银行对于房地产调遣优化政策有着很好的援助和认同，后续也会原原本本地引导房地产政策调控，尤其是在金融信贷政策方面，会有一些积极行动。

　　7月以来，面对楼市降温的情况，多部门每每发话，开释房贷利好信号。华夏地产参谋院统计数据炫耀，2023年7月，市集全面加快降温，市集出现明显的量价皆跌，各地稳楼市调控政策加快发布，累计单月房地产调控政策达到了72次，达到了年内的最高点。

　　格外是7月政事局会议强调，要切实细心化解要点领域风险，合乎我国房地产市集供求关系发生紧要变化的新时势，应时调遣优化房地产政策，因城施策用好政策器用箱，更好闲适住户刚性和改善性住房需求，促进房地产市集沉矜重康发展。

　　预测后续，光大银行金融市集部宏不雅参谋员周茂华指出，回报说起供需关系变化，加之面前房地产供需阐发偏弱，猜度后续稳楼市援助力度甩掉加大，鼓动各地因城施策，用好政策器用，促进房地产沉稳复苏。

　　要闻二：欧盟发布《新电板法案》，中国锂电回收行业承压

　　8月17日，欧盟电板新国法《电板与废电板国法》完成20天的公示期崇拜顺利，况且将于2024年2月18日起强制践诺。

　　据悉，该项《新电板法案》最早于本年7月10日被欧盟理事通晓过，该法案中枢不雅点为：谁坐褥谁回收，谁入口谁回收。该国法法式了电板从坐褥到回收和再诳骗的总共这个词人命周期，并确保其安全、可连续和具有竞争力。

　　欧盟《新电板法》有三点值得激情：提供电板碳踪迹声明和标签、设定最低回收率及材料回收贪图、需要提供电子护照。从上述三点来看，欧盟对入口电板愈加完备的条目，无疑为企业带来了更大的成本支拨。不外面前业内广泛合计，欧洲电板护照的出现，一方面不错加强对电板质料的措置，另一方面，也不错助力电板人命周期碳措置进程，早日结束碳中庸。

　　对于发布该新电板法的主张，此前欧盟委员会提到，该法案不错建树一个长入的监管框架，以处理在欧盟市集上投放的电板的总共这个词人命周期。换言之，欧盟方面合计，法案的颁布不错为总共相关运营商提供法律详情趣，并幸免电板市集上的讨厌、营业壁垒和诬陷，新电板法制定对于电板的可连续性、性能、安全性、网罗、回收和第二次使用寿命的规矩，并不错为最终用户和经济运营商提供相关电板的信息。

　　据SMM了解，面前已有部分回收企业侍从国内知名电芯厂布局欧洲，为后续打建国外锂电回收市集作念前期的政策经营。比拟较欧洲市集的相关回收法律国法的完善健全程度，格外是伴跟着日后欧盟电板法案的崇拜实行，中国锂电回收的欧洲市集探索开采经过例必将承受一定程度的压力。这也条目中国企业必须在入口方面建树相关的智商上风，普及在可连续发展方面的智商阐发。

　　预测后市阐发

　　能源化工板块

　　原油：本周油价保管轰动。天然EIA库存数据下滑，但短期国外经济体债券利率链接飙升，市集风险偏好链接恶化。市集对于国外经济零落的忧虑重燃，对油价乃至总共这个词大类财富组成扼制，需密切激情。从原油市集供需面看，油价上行详情趣较之前一个多月有所削弱。其中，相沿油价的主要逻辑依旧源自两点：第一，OPEC+减产格调依旧刚毅，至少三季度原油市集或延续去库花式；第二，公共制品油市集的火爆花式莫得改变。基于以上两点，表面上油价立即转弱的概率相对较低。但同期需要留心，近期市集风险偏好恶化较快，这在油品消耗旺季的尾声可能扼制油价的涨幅，甚而诱发油价提前拐头向下插足颓势花式。合座来看，原油市集仍在去库，沙特通知再次延迟减产后至少8月出现趋势下降的概率较低，不外好意思元强势下或亦然本轮上行行情的尾声，畴昔1-2周油价或插足周度级别轰动市。（国泰君安期货）

　　玄色系板块

　　焦煤：焦煤合座延续供强需弱花式，基本面压力仍存，近日现货市集氛围也有所转弱，而期货市集则保管强预期弱执行博弈的逻辑，主力合约保管宽幅轰动运行。值得留心的是，天然年内未必率会践诺粗钢压减政策，但短期内影响暂未落实，铁水产量在淡季时期连续高于240万吨/天，最新一周数据不降反增，短期煤焦需求相沿仍存，且后续金九银十行将到来，强预期和低库存使得焦煤向下突破阻力较为明显。综上，焦煤疲弱基本面并未扭转，不外面前市集对于下半年需求改善仍有一定预期，且粗钢压减影响也暂未清醒，猜度焦煤期价暂保管宽幅轰动运行。（宝城期货）

　　有色金属板块

　　沪铝：本周沪铝呈现宽幅轰动的走势。面前市集激情的要点在于国内铝锭和铝棒的库存变化，国内电解铝供应连续加多，但消耗地铝锭库存由于入库量较少，导致库存水平连续下降。面前铝棒加工费有所转弱，况且出库量连续下降，猜度后续铝厂铸锭量将有回升，铝锭库存有回升可能。供应方面，本周电解铝周度产量为81万吨，环比加多0.3万吨，猜度后续产量将回升至82万吨隔邻。另外，由于LME铝价钱走势明显弱于沪铝，导致近期我国铝锭入口盈利窗口大幅掀开，猜度后续将有较多的洋货源泉入。需求方面，从总共这个词初端需求来看，天然将迎来传统金九银十的消耗旺季，但面前阐发仍旧一般，需求归附进程有待不雅察。成本方面，面前电解铝利润上领域仍处于历史较高水平。预测后市，铝价或将呈现轰动走势。（国联期货）

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　　农居品板块

二人世界充满甜蜜，女儿的到来又为苗苗和郑恺增添了额外的欢乐，郑恺也开始隔三差五暗戳戳撒糖了。两个人经常用情侣文案隔空互动，比如出去玩的时候，女方先发动态，然后郑恺就会紧跟着附和，恩爱十足。

工作室在5号晚上晒出生日当天拍摄的花絮，助理为谭松韵贴了满脸的彩色钻作为装饰品，要不是有颜值撑着，就凭这些花里胡哨的小点缀，搁在别人脸上就很土气了。

　　生猪：本周生猪盘面偏弱轰动。二次育肥情谊减弱，范围企业出栏上量，淡季需求配景下，生猪再次回落。前期天气原因导致生猪调运贫苦，加之市集阶段性缺肥猪以及市集情谊带动下生猪期现价钱高潮。但跟着周内生猪阶段性供应利好消退，生猪二次育肥入场积极性有所减弱，范围猪企出栏上量，生猪市集再次归来供应宽松的逻辑。且淡季市集下，住户消耗需求较差，且对高价猪肉多有抵触心情，三伏天行将畴昔葡萄牙足球队世界排名，但高温天气仍将保管一段时候。8月下旬，开学季备货初始，生猪需求有所增量，需求预期转好。但短期内生猪高潮能源不足，猜度下周连续轰动运行。（和合期货）